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  重振美国经济 特朗普离不开中国

  储备可贷资金的来历。而对资金需求则首要来自投资项目。在经济减速的配景下,投资回报率不高,投资者启动新投资项目标热情不高。这样,过剩的可贷资金在金融市场上就找不到足够的资金需求方,从而演酿成“资产荒”。储备加上斲丧就是总收入,投资加上斲丧是总支出,储备过剩就意味着收入大于支出,经济中支出意愿不敷。储备加斲丧照旧总产出,储备加投资照旧总需求。这样,需求不敷可能说产能过剩也天然发生。假如环球有一个调解机制,把过剩储备转化为斲丧,这些题目都不会产生。

  再看美国股市。里根的当政开启了美国二十年的股市牛市。但我们要留意到,在里根之前,美国股市熊了十几年。里根之前的股市熊市很洪流平上反应了美国经济在石油攻击之后陷入“滞胀”困局的究竟。而里根通过宽松财务、反通胀的法子教育美国彻底走出了滞胀,因而开启了大牛市。前面已经说明过,特朗普的政策只能治标而不能治本,因而很难像里根那样彻底改变美国经济的面孔。

  环球货品及商品的大活动,从顺差国流向美国。已往十多年,中国常常账户盈余的绝大部门都酿成了对美国金融资产的增持。

  徐高在北大国发院朗润格致论坛演讲

  导读

  川普上台或者并不是黑天鹅,更不是蓝脖子的惊人崛起。每一个汗青变乱背后必定有更为深条理的缘故起因。

  另一方面,在特朗普当选前,美国股市在十分宽松钱币政策的支持下已经大幅走牛,股市里泡沫因素不小。特朗普的药方当然能改进美国经济的状况,但同时也会令利率程度上升,挤出股市的泡沫。在这两方面身分的影响下,2017年美国股市不太也许是大牛市行情,更有也许震荡。

在环球常常账户失衡的图景中,我们看到的是环球货品及商品的大活动,从顺差国流向美国。而支撑这种商品活动的,是从顺差国流向美国一连活动的成本。以中国为例,已往十多年,中国常常账户盈余的绝大部门都酿成了对美国金融资产的增持。换句话说,都借给了美国。

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